2024년 5~6월 코스피와 코스닥은 각각 3.7% 상승, 3.1% 하락으로 움직였다. 실적 호조가 본격화되는 IT/AI/반도체 업종과 원달러 상승 수혜까지 접목되는 자동차 업종이 강세를 이뤘다. 대부분 대형주로 구성돼 상대적으로 코스피 지수가 코스닥 대비 훨씬 더 좋았다. 이러한 흐름에서 엔터/미디어 업종은 약세일 수밖에 없다. 대부분의 종목들이 코스닥에서 거래되고 있을 뿐 아니라, 증시를 주도하는 테마에 여전히 성장주는 포함되지 않아서다. 엔터 업종은 하이브의 2% 하락을 비롯해 JYP Ent.가 17%나 급락해 전 종목들의 하락세가 두드러졌고, 미디어 역시 대부분 약세인 상황에서 CJ ENM만 홀로 10% 상승했다.
엔터 산업은 1Q24에서 2Q24로 넘어가면서 확실히 분위기가 호전되는 중이었다. 1) 작년 말부터 주가 발목을 잡았던 앨범 판매량 감소도 충분히 주가에 반영돼 기대감이 낮아졌고, 2) 2Q 신규 IP 데뷔와 대형 IP들의 컴백이 몰려있었으며, 3) 6월부터 BTS 멤버들의 순차적인 군 제대와 4) 일본 현지 아이돌 몰락에 따른 반사 수혜를 케이팝 그리고 한국 기획사들이 기획한 일본 현지 IP들이 누리기 시작했기 때문이다. 그러나, ‘하이브 vs. 어도어 민희진 대표’ 간의 분쟁이 발생하며 엔터 투자심리가 대폭 악화됐다. 하이브에 미치는 영향은 어느 정도일까? 펀더멘털(Fundamental) 측면에서의 부정적 영향은 제한적이다. 뉴진스가 하이브 전체 영업이익에서 차지하는 비중은 약 10% 내외인데, 금번 이슈 발생 후 시가총액이 그만큼 증발했기 때문이다. 이미 시장은 하이브가 뉴진스를 상실할 수도 있다는 최악의 시나리오를 온전히 반영해낸 셈이다. 그러나 문제는 매우 악화된 센티멘털(Sentimental)에 있다. ‘인적 리스크’가 확대됐고, 민희진 대표가 이 사건의 본질은 콘텐츠 간의 ‘유사성’에 있다는 점을 지적해 그간 시장이 높게 평가했던 엔터산업의 ‘멀티 레이블’에 대한 우려가 처음으로 퍼졌기 때문이다. 그렇지만 이제 와서 다시 과거와 같은 1인 프로듀서 체제로 돌아가는 것은 불가능하다. 총괄 프로듀서 혼자서 핸들링 하기에는 K-엔터 산업의 규모와 하이브의 기업 규모가 매우 커졌기 때문이다. 하이브-어도어 사태는 케이팝이 급격히 성장한 데 따른 ‘성장통’이 아닐까? 위기를 기회로! 이번 사태가 대형 엔터 기업들이 멀티 레이블 시스템을 더욱 고도화시킬 기회가 되기를 바란다. 고민은 이미 시작됐다.
미디어 업종은 여전히 부진하다. 지난 60호(5+6월호)에서 언급했던 정부의 적극적인 지원 정책이 시급할 정도로 힘들다. 1) 주요 수익원인 광고 수익이 개선되려면 경기가 선행돼야 하는데 뚜렷한 모습이 없고, 2) 제작비 증가, 제작 편수 감소로 콘텐츠 제작사들 역시 난관에 부딪히고 있기 때문이다. 투자 대안 종목으로는 CJ ENM이 유일하다. 업황 흐름과 무관하게, 지난 2년간 대규모 손실을 초래했던 신사업의 턴어라운드(turnaround: 실적이 개선돼 당해 연도 흑자전환이 예상됨)가 가시화되고 있고, 엔터 음악사업부의 성장성도 실적으로 증명하고 있기 때문이다.